Thomas Rentsch
Senior Portfolio Manager High Yield
Trotz drohendem Handelskrieg, Nullwachstum in Deutschland und politischer Unsicherheit in Europa zeigt der Markt für hochverzinsliche Unternehmensanleihen eine bemerkenswerte Resilienz. Seit Mitte 2022 sind die Risikoaufschläge im Abwärtstrend und die Spreads für Euro High Yield Anleihen haben den tiefsten Stand seit Mitte 2017 erreicht. Doch was bedeutet das für Investoren?
Abwärtstrend der Risikoaufschläge
Seit Mitte 2022 sind die Risikoaufschläge für hochverzinsliche Unternehmensanleihen kontinuierlich gesunken. Dies ist vor allem auf die stabilisierte Inflation und die erwarteten Zinssenkungen durch die Europäische Zentralbank (EZB) zurückzuführen. Investoren wollen noch Renditen einloggen, bevor die Zinsen weiter sinken, was zu kontinuierlichen Zuflüssen in diese Assetklasse führt. Zudem sind die Fundamentaldaten der Unternehmen in der High-Yield-Kategorie nach wie vor robust.
Spreads auf dem tiefsten Stand seit 2017
Die Risikoaufschläge für Euro High Yield Anleihen ohne CCC sind mit aktuell 212 Basispunkten auf dem niedrigsten Niveau seit November 2017¹. Dies ist sowohl eine Bestätigung der Marktstabilität als auch ein Hinweis auf das Vertrauen der Investoren in die Fähigkeit der Unternehmen, die Herausforderungen der aktuellen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen zu meistern.
Quelle: Bloomberg (Bloomberg Euro HY ex Financials BB-B 3% Capped TR Index Hedged EUR, H23969EU Index; Bloomberg High Yield (Euro) ex Fin TR Index Unhedged EUR, I20672EU Index), Stand 17.02.2025
Gute Nachrichten für Investoren
Für Investoren, die bereits in hochverzinsliche Unternehmensanleihen investiert sind, sind dies hervorragende Nachrichten. Seit Oktober 2022 konnten sie sich über zweistellige annualisierte Renditen freuen.
Für diejenigen, die diese Bewegung verpasst haben, gibt es jedoch immer noch einen Lichtblick. Die Einstandsrendite liegt nach wie vor bei fast 4,4 %, was immer noch deutlich über dem Durchschnitt der letzten 20 Jahre liegt.²
Selektive Anlageentscheidungen gefragt
In der aktuellen Marktsituation ist jedoch nicht mehr Beta- oder Benchmark-Investieren gefragt, sondern selektive Strategien gewinnen an Bedeutung. Anleger sollten jetzt über das gesamte Credit-Spektrum hinweg nach Investmentopportunitäten suchen – über Ratings, Regionen und Währungen hinweg. Diese selektive Herangehensweise ermöglicht es, auch in diesem Umfeld die besten Opportunitäten mit kontrolliertem Risiko zu identifizieren.
HAGIM CIO-Series
Basierend auf dieser Investmentphilosophie haben wir das Credit Income Opportunities Produkt (CIO) entwickelt, das gezielt auf die Bedürfnisse von institutionellen Fixed Income Investoren eingeht. Mit unserer HAGIM CIO-Series bündeln wir das Beste aus allen Teilsegmenten in maßgeschneiderten Portfolios. Dabei liegt unser Fokus auf der fundamentalen Kreditanalyse und Titelselektion, um die besten Emittenten und Emissionen für unsere Kunden zu identifizieren.
Es ermöglicht eine differenzierte Auswahl und ein gezieltes Risikomanagement, um die Rendite zu maximieren und gleichzeitig die potenziellen Gefahren in einem unsicheren Marktumfeld zu minimieren. Wir bei der HAGIM sehen uns mit unserer, auf intensiver fundamentaler Kreditanalyse basierenden, Anlagephilosophie für die Herausforderungen des aktuellen Marktumfeldes und den individuellen Investmentanforderungen institutioneller Kunden bestens gewappnet und stehen bereit, Sie bei der Konstruktion bedarfsgerechter Investmentlösungen zu unterstützen.
Quelle: Bloomberg (Bloomberg Euro HY ex Financials BB-B 3% Capped TR Index Hedged EUR, H23969EU Index; Bloomberg High Yield (Euro) ex Fin TR Index Unhedged EUR, I20672EU Index)
Risiken
Kursverluste aufgrund von Renditeanstiegen und/ oder erhöhten Risikoaufschlägen sind möglich. Auch ein Totalverlust kann nicht ausgeschlossen werden.
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